投资者别指望下次联储会议能降息了。
DoubleLine Capital首席执行官Jeffrey Gundlach在福克斯新闻《周日早间期货》节目中直接泼了冷水。这位以\"新债王\"著称的基金经理说，市场原本期待今年两次降息，但通胀数据完全不配合。
他的理由很具体：两年期国债收益率比联邦基金利率高出近50个基点，这种倒挂结构下降息根本不现实。这不是模糊的判断，而是基于市场价格的硬约束——短端利率已经提前定价了紧缩预期，联储若强行宽松只会加剧扭曲。
更麻烦的是时机。刚确认上任的联储主席Kevin Warsh，Gundlach直言他赶上了\"艰难时刻\"。伊朗局势推高油价，通胀报告持续承压。4月消费者价格指数同比跳涨3.8%，创下2023年5月以来最快增速，而DoubleLine的模型预测，\"下一个CPI headline数据将以4开头\"。
但股市似乎对这些信号免疫。Gundlach注意到一个反常现象：当联储对通胀问题按兵不动时，股市反而\"疯狂上涨\"。他解释这种悖论——市场昂贵且投机氛围浓厚，但企业盈利持续超预期，\"这反而助长了投机狂热\"。
资产选择的空间正在收窄。Gundlach透露自己\"三年来对大宗商品非常、非常看多\"，但普通投资者的选择有限：债券回报为负，预测市场又分流了部分原本流向比特币等投机资产的资金。股票成了相对不那么差的选择，尽管其内在风险正在累积。
他对私募信贷的警告更值得警惕。被问及是否担忧该领域时，Gundlach的回答干脆：\"我当然担忧。\"他点出一个结构性疑点：私募信贷市场似乎永远需要新投资者入场，\"可能是发起方的贪婪，他们总想要更多管理资产\"。这种对持续资金流入的依赖，往往是风险累积的征兆。
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